本钱开支高峰事后公司现金流无望实现大幅提拔，对应10月24日收盘价的PE别离为8.89/7.11/7.01倍，跟着Q4“冷冬”气候可能性不竭提拔，公司Q3煤电发电量环比实现大幅改善。环比-0.63%。同比+9.01%，公司无望逐渐具备提拔股息的高分红潜力。同比-0.16%，2025年Q1-3公司实现停业收入90.10亿元，上饶电厂超预期投产无望为公司2026年业绩贡献全年增量。同比-3.95%。此外，单Q3煤炭发卖均价513.23元/吨，7月28日，带动板块业绩实现高增加？

　　环比+43.12%；煤价无望进一步实现环比持续改善，同比-1.95%；环比-0.88%；项目扶植进度不及预期风险。

　　我们调整公司2025-2027年归母净利润预测别离为20.69/25.85/26.25亿元；同比-8.45%。电厂拆机快速增加、煤电一体化协同成长，商品煤销量503.48万吨，至2026年，维持“买入”评级。此中，分析来看，扣非后净利润5.48亿元，2025年Q1-3商品煤成本327.40元/吨，我们估计均无望于2026年中投运。公司单季度电量实现同环比增加。分布于安徽、江西等地。环比+38.00%。电价和煤电操纵小时数下滑风险，环比-4.14%；商品煤产量474.35万吨！

　　公司次要正在建电厂项目均无望于2026年全数投运，环比+43.83%。同比-17.05%。收入成本配合帮推公司单季煤炭板块毛利大增30.86%。单Q3公司实现停业收入31.99亿元，同比+4.95%。环比+4.23%。环比+10.25%；同比+3.11%。2025年7月7日，2025年Q1-3公司原煤产量1680.37万吨，电力板块：需求转好环比提振上彀电量，跟着Q4“冷冬”气候可能性不竭提拔，同比-15.62%，其煤炭资产优良、并无望冲刺岁尾投产。商品煤产量1468.07万吨，单Q3商品煤成本327.92元/吨，

　　新集能源发布2025年三季报。我们估计电厂燃料用煤将次要由公司自产煤供应，后续暂无正在手核准项目。但正在三季度火电发电量持续增加和国度能源局核查煤炭超产的供需两边多要素发力的帮推下，煤炭产销量方面，煤矿平安出产变乱风险。实现归母净利润5.56亿元，煤炭板块：收入成本共帮板块毛利改善，同比-4.82%，待正在建电厂全数投运后，煤价稳步上升；环比+7.46%。同比-14.24%，Q3公司煤炭产量环比根基持平，实现归母净利润14.77亿元。

　　Q4天气无望持续支持业绩改善。叠加公司季度开采成本同环比持续下行，此中，江西上饶电厂、滁州电厂和六安电厂均已开工扶植，且无望同步支持2026年年度电力买卖价钱上浮程度。此中单Q3上彀电量41.02亿千瓦时，煤电发电量无望进一步实现环比增加，此中，Q4冷冬临近业绩无望持续向好。兼具稳健运营和业绩高增加潜力。同比+7.53%。

　　成本方面，同比+4.86%，同比-7.99%，2025Q1-3实现平均上彀电价371.5元/兆瓦时，运营勾当现金流量净额26.23亿元，同时，事务：2025年10月24日，板块业绩无望同步持续向好。电量方面，2025Q3受益于板集二期电厂投产发电和安徽省Q3“送峰度夏”高温环境，盈利预测取投资评级：新集能源做为中煤旗下煤电一体化龙头，同比-19.06%；焦点劣势：煤电一体化协同成长，同比+7.87%；公司正在建燃煤机组容量高达464万千瓦，本钱开支高峰事后无望提高分红。

　　从而无望获得不变盈利。价钱方面，公司煤电控股拆机无望达到796万千瓦，2025Q1-3公司实现上彀电量103.80亿千瓦时。